El impacto devastador de la pandemia de COVID-19 requiere la adopción de medidas a gran escala para proteger a los mas vulnerables. Para las Economías de Bajos Ingresos (EBI)1, la pandemia representa una crisis existencial en un contexto caracterizado por sistemas de salud vulnerables y altos niveles de deuda. Como se describió en un artículo anterior, la respuesta de emergencia de la comunidad internacional debe centrarse en 3 áreas clave:

• Provisión de apoyo y suministros médicos de emergencia para ampliar a escala los servicios de salud en países con sistemas de atención de salud vulnerables.
• Una moratoria inmediata de la deuda en las LIE vinculadas al alivio de la deuda centrado en los ODS a largo plazo.
• Provisión de amplio apoyo financiero de emergencia con transferencias sin condicionalidades.

Sobre la base de estas propuestas, este análisis proporciona una evaluación de los costos y las implicaciones de una moratoria inmediata de la deuda para 69 países clasificados como EBI2.

Recuadro 1: ¿Qué es una moratoria de la deuda?

En una moratoria de la deuda, el prestatario retiene los pagos del principal y los intereses adeudados por los créditos pendientes. Las moratorias de la deuda suelen tener lugar en una situación de emergencia económica. Se utilizan como un mecanismo para liberar recursos previamente reservados para el pago de deudas para reasignarlos a otros fines. Las moratorias de la deuda pueden adoptarse de forma multilateral o unilateral. Desde 1980, casi un tercio de las suspensiones de pagos de deuda soberana se han adoptado mediante negociaciones con los acreedores. En el resto de los casos, especialmente durante la crisis de la deuda en la década de 1980, se implementaron moratorias de la deuda de manera unilateral.

Moratoria de la deuda: Evaluación inicial de su costo

Las EBI tienen diferentes alternativas para introducir una moratoria de la deuda sobre sus obligaciones externas. Un mecanismo óptimo para brindar alivio financiero sería la organización por parte de la ONU de una iniciativa multilateral para la moratoria y cancelación de deudas soberanas. Una iniciativa de este tipo garantizaría que las medidas adoptadas sean integrales y brinden un trato especial y diferenciado a los países pequeños y vulnerables. Sin embargo, en un escenario de inercia multilateral, los países que experimentan una emergencia humanitaria causada por COVID-19 podrían declarar una moratoria soberana de la deuda unilateral. El imperativo de derechos humanos para proteger vidas en riesgo proporcionaría toda la justificación necesaria para la adopción de una medida de este tipo

Desde una perspectiva financiera, y dependiendo de los tipos de deuda externa cubiertos por la moratoria, existen al menos 3 opciones complementarias
Moratoria de la deuda sobre los pagos del FMI y el Banco Mundial: Países deudores podrían coordinar una moratoria sobre los pagos al FMI y al Banco Mundial por los conceptos de reembolso de capital, intereses y cargos. Este procedimiento requeriría un voto mayoritario de la Junta de Gobernadores de ambas organizaciones. El FMI y el Banco Mundial pueden tomar la iniciativa y acelerar la declaración de una moratoria más amplia que cubra a otros acreedores. Una moratoria para 2020 liberaría hasta US$ 3.8 mil millones sin ningún tipo de condicionalidades. Su extensión hasta 2021 liberaría US$ 4.8 mil millones adicionales, para un total de US$ 8.6 mil millones (Tabla 1).

Moratoria de la deuda de acreedores oficiales externos: Una moratoria más amplia de la deuda que cubra a todos los acreedores externos oficiales del sector público de las EBI podría liberar un total de US$ 19.5 mil millones en 2020. Una extensión hasta 2021 liberaría US$ 18.7 mil millones adicionales, para un total de US$ 38.2 mil millones (Tabla 1). Los países que actualmente se consideran en riesgo bajo y moderado de sobreendeudamiento serían los principales beneficiarios. Un elemento clave para lograr una moratoria inmediata es la coordinación entre los acreedores bilaterales, principalmente los miembros del Club de París y China, para evitar una situación en la que los recursos liberados terminen siendo utilizados para pagar a otros acreedores. Sin embargo, incluso sin un acuerdo multilateral, los países deudores en una situación de emergencia humanitaria pueden abordar las fallas de coordinación de los acreedores y promover un acuerdo más amplio sobre el tema mediante la adopción de una moratoria unilateral soberana de la deuda.
Una moratoria de la deuda de los acreedores privados externos: La moratoria podría ampliarse para abarcar a los acreedores externos privados del sector público. Una moratoria en 2020 podría liberar hasta US$ 5.9 mil millones en recursos adicionales previamente vinculados al servicio de la deuda. La extensión a 2021 agregaría US$ 6.2 mil millones para un total de US$ 12.1 mil millones (Tabla 1). Los países que actualmente se consideran con alto riesgo de sobreendeudamiento serían los principales beneficiarios. Un marco multilateral para una moratoria de la deuda, coordinado bajo los auspicios de la ONU, podría solicitar a los EE. UU., El Reino Unido y la UE la introducción de una suspensión temporal de litigios de deuda soberana para proteger a los países vulnerables de fondos buitres.

Al agregar los componentes oficiales y privados, una moratoria integral de la deuda externa podría liberar hasta US $ 50.4 mil millones en recursos para los gobiernos en LIE para hacer frente a la pandemia COVID-19 (Tabla 1). Desde una perspectiva geográfica, esta iniciativa es ideal para brindar la mayor cantidad de ayuda a quienes más la necesitan. 35 países altamente vulnerables en África serían los principales receptores de los beneficios de una moratoria de la deuda. Se podría poner a disposición de los países de la región aproximadamente US$ 32.8 mil millones de dólares en los próximos 2 años.

Fuente: Eurodad (2020).